吴圳益：台湾信托业现状简介

　　由中国信托业协会主办的“2010年中国信托业峰会”于2010年12月2日-3日在上海举行。此次峰会的主题定为：回顾·展望·务实·创新。新浪财经图文直播本次活动。图为台湾信托公会秘书长吴圳益演讲。 　　吴圳益：尊敬的各位领导，女士们，先生们，大家早上好。 　　我是台湾信托公会的秘书长，我很荣幸能够代表信托公会参加这个盛会，同时也很高兴能够代表台湾的同业跟我们内地同业，问声好，大家好。 　　我的讲话重点分作这三部分，第一部分会介绍台湾的沿革，第二个介绍台湾信托业的现状，第三个做一些台湾信托业做的比较成功的产品，给各位做一个参考。 　　我们来看第一部分台湾信托法制的发展，台湾在1975年那个时候，在银行法第六章110条到115条之间修订的信托投资公司，因为这个法的修订让信托公司可以经营的法律。第二个银行业因为这一法而可以取得兼营的地位，所以兼营和专营在1975年那个时候同时发展。因此1975年台湾投资公司做的很多信托业务跟现在各位在座的很相近。台湾专业投资公司发展并不容易，加上那个时候中产阶级并不像现在那么兴盛，所以就出现了业者违规的问题，也发现了当时的监管法律确实有些问题。 　　到了1996年台湾终于颁布了信托法，在2000年颁布了信托业法。换句话说在1996年之前和之后，信托公司所做的法律架构是不一样的。之前比较偏向于委任或者是代理，之后是直接参与的信托关系。政府也根据这样的法律分别要求信托投资公司转型为专业信托公司，以及专业的银行，或者商业银行。 　　从以上几点说台湾信托业的发展和我们大陆有相同的地方，但是它发展的过程因地制宜不一样，各地发展的结果也不一样。我先做一个归纳，信托不同的地方。 　　第一个，两岸法律架构不一样；第二个，两岸现在可以做的业务跟产品不一样；第三，台湾的信托业在定位上跟银行、保险以及证券是有明确的区隔；第四，台湾有一个特殊的法律叫《金融控股公司法》。在这个法之下金融控股公司下面大概会有银行保险，所以我们使用了一个共同行销的概念。共同行销的概念会让不同的业别卖不同的产品，这会产生经营的问题。 　　我们再来看相同，相同有什么一样的？就是主管方式差不多，有几个重点，第一个非常重视业者的内控。第二个更重视投资的保护，昨天听了很多报告，大家都对这一点有很多的意见，我听了以后心有戚戚然，非常同意。因为是分业控管要求的，所以在2005年为了要求市场上对控管的呼应，在2005年差不多进行了监管会的管理，下面设了四个局。换句话说相当于内地的银监会、保监会等等。也就是说在骨子里还是分业管理的，但是有一个特性，因为有共同的爸爸叫监管会，在我们的法律上称为主管机关，直接指上监管会，不指向下面的个体。它有什么好处？这样的规定之后会使得各机关对业者趋于一致性。 　　那么了解了台湾跟这两者不同之外，刚才台湾的法律有很多可以做信托业的。如果它是专营的就称之为专营的信托公司，兼营的部分不多。现在目前在兼营的部分有银行跟证券。监管方式从刚刚说明，可以了解说，监管方式从原来的同业别，逐渐转变为不同的，比如说要做不同的商品业务，就要遵循政府颁的结构型的管理规则，适用于哪一种法律。 　　比如说现在重视薪酬制度，如果业者做同样的产品，从业界所能拿到的薪酬也会趋于一致，从这一点说明功能性管理最得的好处。我们看它的法律架构，台湾的法律架构除了业法、信托法之外，我们发现一个理想业别，不管哪一个业界，最重要的是税制，如果税制没有办法达成清楚，业者在做业务的时候一定会碰到很多税法的问题，这就会冲击到两者之间的关系。因此我们的税制在2000年，就在以信托流动财产之下，我们去修了8种税。最重要的当然是遗产税和所得税，另外一个很重要的是土地增值税，这四个税是离转财产可能会盗税的最重要的税。 　　有一些要规范的，比如说证券化条例，另外至于公会治理跟业界治理的情况下 ，业界公会会定一些法律所规定的范围，这些同样适用于业内，违反了这些规定和 办法也等同于法律，会有法则或者说刑则。如果财产应用到某些领域，会有一些特 殊领域的法规来架构它。我们看看左边页一部分，因为台湾除了专营之外还有一些 兼营公司，兼营公司除了需要遵守刚刚那些法律之外，比如说你兼营的部分，比如 说银行，还要遵守银行法的规范。如果你是证券，要遵守证券法相关的法律规范。这些法律规范让我们感觉到，信托业是高度监理的行业，这个监理的强度不会比银 行业要差。这是我们说只要做好信托，其他什么都可以做。 　　我们看看业者，在台湾的信托基本上都是上市公司，所以对上市公司有一个遵 守的准则，如果你进的行业，我们要回到兼营单业，比如说银行业的准则。作为参 考。 　　我们说第二部分信托业务的发展状态。在态度的立法里面也两个条文，在17条 ，分别定的信托业能够做哪些业务。这个在相关作用法里面是很少见的，为什么做 两条呢？比如说第16条，它列举了10种业务，这一部分是信托关系，就是说离转财 产的关系，主要债券、不动产等等这一部分做的比较多。在1975年之前，台湾有一 些法律的规定，那么1975年之后，银行可以兼营，因此在2001年，信托约法出来之 后不能一下子把它擦掉，所以银行兼营的业务在信托业法里面准许它继续做下去， 但是这个已经不是信托法规定的信托关系。所以实际上差别一个是信托法，一个是 信托关系，一个是非信托关系。 　　在12种业务之内，我要给各位介绍的是第七，保管业务，目前外资银行进入台 湾市场，做的最多的是保本业务。为什么呢？做台湾的信托业务会被抓去管，因为监理太严格。不能做保本保管吧，这代表台湾业者跟各位说说我们的心声所在。 　　我们看看主要业务的统计，到今年的二季度，我们信托业务量，信托关系是新 台币6点6万3千多亿元，今年信托有5万6千4百多亿元。换句话说台湾的投资人用信 托关系，大部分是拿现金出来做理财。 　　我们看看其他的业务统计，有不动产信托、担保信托，其中金钱债务担保，这是指证券化的业务。证券化业务在2007年达到高峰，各位可以想一下，2007年发生什么事情？发生了全球性的金融风暴，所以金融的资产流动性不好，在那几年发了 很多证券化的产品。后来为什么没有了呢？因为金融资产的流动性改善了，所以基本上就会沉下来。 　　我们看看信托统计量里面，感觉到投资国外的比较多，投资国内的相对较少，因为在台湾买境内基金，投资境内的，并不一定要用信托关系做，投资有太多的管道。所以相对数字就比较少，境外部分大部分都是这样做的，因为信托独立性的关系。 　　第三个重点，信托机制的应用，因为时间的关系，所以以下这一部分，我讲它的精髓。第一个来看看目前台湾做的比较多的信托业务种类，这是业务，不是产品，我们从顺时针来看，第一个有价证券信托，第二个家庭财富信托，这五年来都在说一个重要的名词叫理财。台湾也不例外，所以如果把家庭财富拿来做信托，用理财的方式来做信托，我们称之为家庭财富信托。再往下看不动产信托，再下面有一个预收款信托，昨天有嘉宾谈到预收款信托。在台湾预收款信托是讨论最多的信托，大家等一下会有专章报道它有什么问题存在。再往上面看，子女成长教育信托，台湾是“无子化”，不生孩子，政府鼓励他们生孩子。当他们结婚、生了孩子以后，就有一个问题，怎么样让孩子不要输在起跑线上。两岸的中国人都是非常爱家的，他们的爱心表现在给子女的无限付出之上。因此子女教育信托是台湾家庭里面常常会做的一点事情。我们再往上看，证券化、员工福利这一部分就不再介绍了。这是我们常说的信托业务，至于产品有哪些呢？ 　　第一个，我们谈个人信托，个人信托，拿出来钱做委托人的是一个个人，我们称之为个人信托。个人信托又让我们银行帮你做什么事情，如果你要做的事是比较简单的，我们一般说普罗大众，这种信托产品基本上特色是很单纯的、金钱的，让你到银行里面去就会碰到专业的理财业务，你走过去就有柜台帮你服务。假如你是高资产的客户，有人称之为高端客户，换句话说你要量身订做产品。这个时候你所要接受的服务就不一样了，他会有专业的理财人员帮拟规画，会享有全套，包括税务的服务，台湾称之为VIP，这两年又有一个趋势走向，银行进去之后会在后面给他弄的漂漂亮亮的房间，把这些高级客户直接带到房间里面，我称之为RVIP。 　　这两种情况，在台湾理财里面，都是会被应用到的部分，因为为银行通路的专业理财人员非常多，素质不一，所以常常会造成一些争执。 　　第二个是特定，特定信托投资的范围很广，特别是境内外的ETF，还有境内外的产品，这是目前台湾业者开创的一个新的需要去做的范围。我们看看如果用特定来买境外基金，境外基金在台湾是募集跟销售两个形式，这跟能在内地是不一样的。我们看看销售机构有哪些？客户可以体会一下我刚刚说的销售的概念。投信、投物，昨天我请教了一下专家，投物大概相当于基金公司，都可以做销售工作。那就说了，信托不是接受委托吗，怎么会销售呢？就是因为有太多的纠纷产生，所以最近我们法规慢慢的把金融产品都统一称为销售。我们大概会称为金融消费服务，会把所有的金融产品的销售都列入这个里面。 　　在接下来境外投资产品，2008年全球金融通胀，开始受伤很重，投资人就开始有心，他就说了，第一个为什么境外产品不需要政府许可。第二个他说理专没有跟他说清楚。这个诉求也是全球投资人共同会安抚的东西。所以那个时候我们的政府机关监理就发挥了功效，他们就做了一个投资型，结构型商品，同时也要求相关的配套措施。在里面规定了相关的规定，包括公会等等。 　　这里面最重要的有两个，我们看第一页，第一页是所有的结构不管境内外发行的，统统要经过审查合格才能够来卖。第二个重点把投资人分为专业和非专业。专业投资人昨天听了各位的报告之后，我想可能比较类似于你们的合格投资人，或者说高端投资人。如果是卖给专业投资人的部分，就要求销售机构要审查。换句话说，以后销售机构再不能跟投资人讲这是发行机构，我只管卖、只管受理投资。假如说你是卖给规范业，普罗大众，就是两道审核程序，第一套经过公会审查，目前我们在做这个事情。第二套银行在做审查，这样改变出来有两个不同的特点。第一个特点我们推出的产品会比较严谨、审慎。第二个特点就是从此再也没有产品合格。换句话说就是说这些结构产品原来是活泼的，现在变成不活泼了。 　　我们介绍第三个，在内部有一个集合管理计划，台湾有一个集合管理运用帐户，基本上两个东西是不一样的，集合管理帐户在台湾是梁崇合约，第一个先有信托契约，然后把信托契约相同的投资标理集合在一起，信托业者只能将是第一层，第二重是管理方法。 　　我们来报告第四预收款信托。预收款信托起源是殡葬业者，殡葬生前有契约，健身房等等的，在殡葬条例里面就要求所有的类似预收款部分要有保障机制，其中一种叫信托机制。换句话说殡葬业务要把他收的钱75%放在信托里面。那个时候有一些信托公司的理券也出现了问题，健身房出现了终身契约，健身房倒了以后也出现了问题。就需要预收款的契约有保障机制，信托是其中之一。这一部分在台湾做的并不是很多，但是它对于稳定社会资金有很大的功能。 　　既然要是保障投资人，但是在整个过程里面，却体现出很多有趣的地方，第一个它是怎么样的信托关系，自意或者他意，投资人购买产品，拿钱出来做信托的是那个商家，因此在法律上只能成为自意信托。在投资上有一条，合约上要规定，如果你有倒闭的时候，你要把财产交付给没有旅履约的消费者。所以消费者在厂商倒闭那一刹那，成为受益人。这样设了保护很好。但是给业者一个莫大的负担，第一个你如何知道它何时要倒闭，大概不知道。公司的倒闭过程中一定会有酝酿期，一些余震等等。所以预收款的信托，在台湾讨论很多，但是做的并不多，因为各位业者的风险太大。 　　接下来是有价证券信托，我们会做管理型和处分型，这一部分和各位做的大概差不多，这一部分就不做介绍了。 　　不动产信托，我们分为管理型、处分型、开发型在不动产信托里面，台湾已经很成功地结合三方面的人来做这个信托，第一个土地的拥有者，第二个券商，第三个把预购屋的投资人纳进来。所以三方合约在这个里面，由信托业者管理帐户、提供资金，可以顾及到三方的权益这一部分是目前台湾做的非常好。因为各位知道这一两年台湾推一个很重要的事情，叫都市更新。所以不断有信托进来，将来这一块有非常大的发展。 　　另外资产证券化，资产证券化昨天有非常多的老师说到，就不多说了。资产证券化在2006、2007年达到了最高峰，以后就慢慢走下。 　　公益信托，信托是受人之托，帮人处理财产的业务。在台湾我们称之为受人之托，终身帮他服务。所以在这个信托的部门里面，其实除了发挥同业功能之外，我们非常希望能够对公益有帮助。但是坦白讲，台湾的信托业35年，台湾的信托业法出来之后，15年，但是公信托并不成功。我成功的原因因为原来有财产法人在运作，财产法人叫基金会，台湾有很多基金会也在做。财产法人这种行之有名，所以我们公众比较习惯把财产捐到财产法人那里去。很少为公益去做，估计他们对公益并不是很了解。所以公益信托在台湾一直出不来。 　　简单地给各位报告了这些情况，我已经超过我的时间了。我简单地做一个总结给各位参考。 　　第一个从中国台湾信托业务的发展，我们发觉用来做资产管理，这种功能很少，大部分都是遗嘱信托，我们说父母亲都不愿意把财产给子女，怎么愿意把财产交给你呢，而且最后还是交给我儿子。所以这一点是我们大家要突破的。 　　第二个台湾的信托业务，有一个很特点是，今年信托特别大。从1996到2000年，这段时间也是台湾中产阶级衍生大量的时候，这一点可以有提供参考的功能。换句话说中产阶级越多，他做信托的期许就越多，信托业者就可以从个人理财或者说发展定做这一不能着手。 　　第三，台湾的信托有一部分很重要的法制叫税，因为信托有两点的离转，有两个所有权，所以信托形式一转，有两个点的，如果他予信托的遗产税、赠予税，我们现在在前面，跟日本有点想象，跟日本撤销不太像。因为选择前面的课税，可以在课税的时效方面就要回到前面那一点，因此在法律上可以折现。折现跟美国法是相似的，因为可以折现来课税，所以很多人为了折税考量，会把有效证券拿出来做评估。台湾的电子业发展的非常好，所以电子业的大部分老板都把有价证券拿出来做信托。他们为子女，除了规划离转遗产以外更多是税务的考量。 　　第四个，现在还是低利率时代，低利率时代的利率来课税，富人有价证券信托方兴未艾。最后是谈到税制跟赋税的影响，目前为止我们虽然有不错的税制，但是每年都会有新推出的信托产品不知道在税制上怎么做。 　　最后一个，要期许，台湾跟大陆两岸已经签了法，到目前为止信托业还没有被排在法里面去谈，但是展望将来，我们总有一天要面临这一天，所以我希望两岸的业者可以把眼光放远一点，希望在将来两岸业者也能够携手合作，共同发展大中华的信托业务。 　　我的发言就到这里，谢谢各位。