根据银保监会发布的《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（下称《通知》）显示，3月1日起，养老理财产品试点范围正式扩容，目前已形成“10”地区、“10+1”机构的新格局。
中国文化管理协会乡村振兴建设委员会副秘书长、高级数据分析师袁帅对《证券日报》记者表示，此次进一步扩大试点范围是为了在过去经验总结的基础上，进一步推动行业丰富养老金融产品供给，充分发挥资管行业集中长期资金、灵活配置资产、穿越周期波动功能，以及探索解决我国养老金融产品体系发展相对滞后、有效供给不足等问题的加速尝试验证。
图片来源：互联网
根据《通知》，自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。养老理财产品试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地，养老理财产品试点机构扩大至工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、光大理财、招银理财、兴银理财和信银理财十家理财公司。
与之前的试点地区和机构相比，北京、沈阳、长春、上海、广州、重庆为新增地区；交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财、信银理财为新增机构。此外，加上2月份获批参与养老理财产品试点的贝莱德建信理财，目前一共有11家理财子公司正参与养老理财产品试点。
从产品规模上来看，《通知》中明确表示，首批试点的四家理财公司单家机构产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的试点理财公司，单家机构产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。加上贝莱德建信理财的募集资金规模参照《通知》执行，也就是说，养老理财总募集上限从400亿元大幅增加至2700亿元。
据记者了解，不少机构在多年前就已开始筹备养老金融的相关服务，蓄势待发。比如，此次新加入的兴银理财的有关负责人就对《证券日报》记者表示，公司自成立伊始就深入研究养老金融服务需求，组建团队开展养老理财产品前瞻性研究，后续将持续完善养老金融综合服务方案，根据投资者长期养老需求研发养老理财产品，从产品结构、投资策略、风险控制和市场销售等各层面打造养老理财业务体系，真正体现养老理财长期性、稳健性、普惠性等属性，为完善我国多层次养老保障体系，建立多元主体参与、多产品供给、适应多样化需求的养老金融发展格局，满足人民群众多样化的养老需求贡献应有力量。
值得注意的是，今年新增的理财子公司中也首次出现了外资合资理财子公司贝莱德建信，那么外资合资理财子公司在养老理财产品市场里面的优势何在呢？中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示，“近年来，我国金融业一直坚持扩大开放，外资合资理财公司参与试点，有助于扩大养老理财产品供给，发挥外资理财子公司在资产管理领域投资经验丰富的优势，更好推进产品服务创新和完善。”
中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平对《证券日报》记者表示，对于多条腿走路进入中国资管市场的外资理财子公司而言，他们在养老理财产品市场上的规划需要重点考虑：一是中国监管部门对养老理财产品、养老理财市场的监管思路和合规框架。二是将自身的优势和中国老年投资者的文化、心理、投资偏好相结合。三是在与其他板块协同基础上，深入研究中国资产市场的特点。
去年12月初，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家理财子公司的首批4只养老理财产品陆续发售。如今，首批产品运行已过去2个多月，总体来看产品运行情况平稳。
根据中国理财网发布的数据显示，目前首批试点的4家机构已经累计发售了8款产品，另有一款新产品正在募集中。从现有的8款产品看，产品的业绩比较基准范围在4.8%至8%之间，产品风险等级多为中低风险，仅1款产品为中风险，且产品期限均在三年期以上。从净值水平来看，目前仅有两款成立不久的产品净值“破1”。
随着销售养老理财产品的理财公司逐渐增多，未来的养老理财产品需要具备哪些特质呢？普益标准相关研究人员对《证券日报》记者表示，从养老理财的定位来看，应该具备以下特性：一、普惠性，对于具有养老需求的投资者来说，费率高低将直接影响其投资需求，养老理财因其定位导致其收益率将不会太高。二、稳健性，购买养老理财的投资者应该主要以年纪较大的退休人员为主，他们以养老为主要目的，因此养老理财在投资运作过程中需注重稳健性，投资标的以固收类产品为主，同时适当兼顾收益。三、低门槛，对于养老理财来说，不能设置太高的门槛，便于不同人群购买适合自己的养老理财。四、产品多样性，目前养老理财尚属于试点阶段，未来随着试点结束以及养老理财的推广，不同银行应该在产品差异化方面多下功夫，以满足不同投资者的投资需求。
不过需要正视的是，目前阶段的养老理财产品仍存部分难题待解。普益标准相关研究人员认为，首先是日益增加的养老需求与养老产品匮乏之间的矛盾。首批试点养老理财产品的火爆充分说明了人们对于养老产品的需求，因此我国养老理财产品的推进进程还需加快。其次，养老观念有待加强，需进一步加强公众的养老投资教育，提升其对养老理财产品的认知，引导公众合理规划养老投资，以缓解第一二支柱养老压力。
杨海平建议，老年人投资养老理财产品还要根据自身的实际情况，审慎地投资，要明白理财和存款的区别，要充分了解产品的风险，重点从风险程度和流动性角度选择理财产品。有条件的老年投资者运用梯形期限法等策略建立适合自己的投资组合。
袁帅认为，“好的发展离不开市场制度的监督和护航，接下来银保监会相关部门及试点地区银保监局也应在试点过程中做好总结评估，研究复制推广优秀试点经验，为推动养老理财常态化运营、规范发展养老金融业务创造有益条件，为人民群众提供更高质量、更加便捷的养老金融产品和服务。”
来源：证券日报 本报记者 张志伟 见习记者 余俊毅 新社汇·全媒体矩阵转载发布
拆解其资产配置架构发现原因有二：一是长期限、收益相对较高的非标资产成为养老理财产品重要投向，二是发行较晚的养老理财产品正好赶上股市反弹，获得超额收益。
随着部分养老理财产品披露2022年上半年运作报告，养老理财产品的投资运作情况也浮出水面。去年底以来陆续试点发行的养老理财产品在今年上半年逐步建仓、投资布局，出现了多个“爆款”，收益率也普遍高于一般理财产品。拆解其资产配置架构发现原因有二：一是长期限、收益相对较高的非标资产成为养老理财产品重要投向，二是发行较晚的养老理财产品正好赶上股市反弹，获得超额收益。
收益高、波动低，表现优于普通理财
据南财理财通 数据，截至8月26日，35只养老理财产品中有数据可查的30只养老理财产品近6个月年化收益率平均值为5.36%，明显优于普通理财产品表现，并且净值波动也相比普遍理财产品更小。
养老理财产品类型以“固收+”居多（占比60%）。收益率方面，混合类和“固收+”养老理财产品收益排名相对于同类型的普通理财产品更靠前。据南财理财通 数据，截至8月26日，有数据可查的18只固收+养老理财产品的近6个月年化收益率平均值为4.74%，高于所有存续“固收+”理财产品近6个月年化收益率平均值3.33%；有数据可查的8只混合类养老理财产品近6个月年化收益率平均值为7.07%，高于所有存续混合类理财产品近6个月年化收益率平均值2.69%。
养老理财产品的波动率也明显小于同类理财产品，有数据可查的11只“固收+”养老理财产品近6个月年化波动性平均值为0.69%，低于“固收+”理财产品近6个月年化波动率平均值1.2%。有数据可查的4只混合类养老理财产品近6个月年化波动率平均值为0.8%，也低于混合类理财产品近6个月年化波动率的平均值3.42%。
配置长期限非标增厚收益
“养老理财产品收益表现优于普通理财产品，主要还是由于期限长的优势。”一家股份行理财子公司投资经理告诉记者。作为通常期限至少5年的长期限品种，养老理财产品给了产品管理人更多运作和发挥空间，相比短期限产品，养老理财产品在提高收益率方面无疑有更多便利和空间。
从具体理财产品来看，近6个月年化收益率排名前十的10只理财产品大多为光大理财颐享阳光养老橙系列和建信理财产品安享系列养老理财产品，其中光大理财颐享阳光养老橙系列产品为混合类产品，建信安享系列大多为“固收+”理财产品。由于养老理财产品去年底才开始试点发行，成立时间普遍较短，部分产品收益表现可能尚未体现出来，因此排名情况尚未能全面表现出产品收益高低，仅作参考。
养老理财产品近6月年化收益率排名前十（截至8月26日）
建信理财安享系列养老理财产品目前尚未能查询到投资运作报告，但从产品公告来看，多款安享系列养老理财产品在产品成立后逐步完成非标投资布局。比如安享固收2021年第1期在2021年12月16日成立当天就完成一笔非标投资，给广东华美集团有限公司提供一笔金额4.7亿、期限730天的融资；截至1月28日完成6笔非标投资，合计融资金额23亿。而该产品募集金额为50亿，意味着该产品将近一半的资金投向了非标资产（不考虑杠杆因素）。这些非标资产的期限较长，大多在2年左右和2年以上，意味着收益率通常相比短期限非标更高。
从上述理财产品非标资产的融资对象来看，吉安市城市建设投资开发有限公司为江西吉安市的城投公司，其他公司除物流集团有限责任公司外，大多为民营企业。
建信理财并未披露这些非标投资的收益率，但从部分公司的私募债票面利率来看，这些非标投资的收益率可能不低。比如其中一个非标融资客户——深圳市星河投资有限公司2019年发行的期限6年的两只私募债，票面利率分别为6.3%、5.1%。吉安市城市建设投资开发有限公司2021年发行的一只3年期债券票面利率为4.3%。而通常情况下，非标融资利率相比发债利率更高。
安享固收2021年第1期为建信理财发行的第一款养老理财产品，随后发行的几款安享系列理财产品也陆续投资了非标资产，并且非标融资客户也出现一些重合。安享固收2021年第1期提供非标融资的客户广东华美集团有限公司、深圳市星河投资有限公司，也出现在安享固收2022年第1期、安享固收2022年第2期的非标资产名单。深圳市宇宏投资集团有限公司出现在安享固收2022年第1期、2022年第2期、2022年第7期三只养老理财产品的非标资产名单。
据披露，招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭 1 号固定收益类养老理财产品”今年6月末投资非标资产的比例为25.27%。投资的非标也大多为期限一年以上的债权类资产，融资客户为蚂蚁消金、湖北交投、网商等。
权益投资博取高收益，设置平滑基金
除了配置长期限非标资产提高收益率以外，养老理财产品提高收益的“第二大利器”为权益类投资，建信理财安享固收类封闭式养老理财产品 2021 年第 1 期说明书显示，该产品 80%及以上投资于固定收益类资产，0%-20%投资于权益类资产和衍生品类资产。该系列的其他产品的说明书也大多约定不超过20%的比例投资权益类资产和金融衍生品类资产。
由于养老理财产品求稳的需求突出，养老理财产品的权益投资普遍在控制风险的前提下博取相对高收益。建信理财安享系列理财产品说明书显示该系列产品采取的投资策略是目标风险策略、目标日期策略、CPPI 策略。其中目标风险策略将重点放在控制风险，目标日期策略则随着目标日期临近降低风险资产配置比例，CPPI 策略为一种注重保本的投资策略。
“颐享阳光养老理财产品橙2028”投资经理此前接受采访时提到，该产品权益资产部分，采用了“倒U型”下滑曲线机制。在产品成立初期以积累安全垫为主要诉求，做好“倒U型”下滑曲线的前半段；在权益资产非理性下跌行情中审慎布局、逐步建仓、合理止盈，在综合赔率和胜率两方面选择投资机会和投资标的，积小胜为大胜。
从养老理财产品的运作报告来看，大部分养老理财产品投资权益类资产的比例不高，光大理财的“颐享阳光养老理财产品橙2028理财产品”2022年二季度投资报告显示，今年6月末“颐享阳光养老理财产品橙2028理财产品”通过私募资管产品间接进行权益投资的比例为15.26%，该系列另一只产品“颐享阳光养老理财产品橙2026 第1期理财产品”今年6月末通过私募资管产品间接进行权益投资的比例为14.38%。两只产品通过公募资管产品间接进行权益投资的比例均未披露。不过该系列产品说明书约定，权益类资产的投资比例原则上不高于40%，其中，普通股市值敞口投资比例原则上不超过 15%，金融衍生品类资产持仓合约价值的投资比例不高于 20%。
“固收+”养老理财产品在权益投资方面更保守，“招银理财招睿颐养睿远稳健五年封闭 1 号固定收益类养老理财产品”今年6月末投资权益类资产的比例为3.41%。
此外，养老理财产品大多设置平滑基金平滑收益，因此净值波动看起来更小。据公告，光大理财发行的颐享阳光养老理财产品橙 2026 第 1 期、颐享阳光养老理财产品橙 2027 第1 期今年3月份、6月份均支取了部分平滑基金，颐享阳光养老理财产品橙 2027 第 2 期6月份也支取了部分平滑基金。
高杠杆或许也是养老理财产品收益相对较高的原因，由于养老理财产品大多为封闭式理财产品，产品杠杆可以高达200%。而开放式公募理财产品的杠杆水平不得超过140%。
（编辑：周炎炎）
(作者：唐曜华 编辑：周炎炎）
第二批养老理财产品试点机构产品发行持续火热。
10月31日，兴银理财将发行其首款养老理财产品。此前，参与第二批试点的多家理财公司的首款产品频现秒光。交银理财甚至连发了三期养老理财产品。
养老理财的火热，不仅与相关产品业绩比较基准较高、市场风险偏好下行有关，也与不少理财机构降费让利，支持养老第三支柱建设密不可分。数据显示，不少参与第二批试点的理财公司近期明显降低了管理费率。
第二批试点发行火热
2021年9月，银保监会决定开展养老理财产品试点。
今年3月1日起，养老理财产品试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地。养老理财产品试点机构扩大至工银理财、建信理财、交银理财等十家理财公司。
试点扩围后，中银理财、农银理财、交银理财、中邮理财等机构均发行了养老理财产品，其中交银理财已经募集了三期产品。兴银理财将于10月31日推出其首只养老理财产品——兴银安愉1号养老理财。
“本来募集期为三天，结果一天就结束了。”一位交行员工向上海证券报记者表示，从目前市场反馈看，需求较为旺盛。
中银理财、中邮理财发行的首只养老理财产品均完成满额募集。截至目前，十家试点机构共计发行了48只养老理财产品。
针对养老理财产品整体认购火热的现象，复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼认为，一方面，养老理财产品业绩比较基准较高，目前市场上很难找到高于这一水准的产品；另一方面，当前投资者风险偏好下行，而养老理财产品风险等级一般为二级，个别达到三级，风险等级整体相对较低。
从已发产品来看，养老理财产品的业绩比较基准下限普遍在5%之上，上限整体在7%附近。贝莱德建信理财业绩比较基准上限为10%。
交银理财相关负责人表示，其养老产品业绩比较基准为5%至7%，并设有分红条款。产品主要采取低波稳健的投资策略，并配以平滑基金、风险准备金、减值准备等保障手段增强风险抵御能力。
“零管理费”现身
“近期养老理财产品销售火热，还与各家机构减费让利有关系。目前，应该是申购养老产品最好时机。”一家理财公司相关负责人表示。
数据显示，首批养老理财试点的四家理财公司，三家公司的管理费费率为千分之一。此外，贝莱德建信理财贝安心2032养老理财产品1期销售费率为0.125%（年化，下同），固定管理费率为0.125%。
随着试点范围扩大，相关费率呈现渐趋走低态势。中邮理财第一期养老理财产品关键信息说明书显示，其产品销售手续费率0.01%，固定管理费率0.01%。这较第一批试点机构千分之一的费率，出现了大幅降低。
交银理财和中银理财则推出了更低的零费率。交银理财稳享添福5年封闭式1号养老理财产品选择了暂不收取认购费率、销售手续费率和管理费率，仅收取0.01%的托管费率。
中银理财“福”固收增强（封闭式）养老理财产品不仅减免了各种费用，甚至免去了提前赎回费。提前赎回费在第一批养老理财试点产品中属于较高的一项费用，有的高达0.5%。
根据产品信息说明书，该产品固定管理费率为0.05%。但为回馈客户，该产品自2022年8月22日起实行固定管理费优惠，固定管理费率将由0.05%下调至0.00%，托管费率为0.015%。
青易
这家伙太懒。。。
- 暂无未发布任何投稿。
