从人民币理财产品一面市，就以收益高、流动性好、风险低的优点受到广大投资者的热烈追捧，而各家银行也如雨后春笋般纷纷推出自己的理财产品。然而就是这种颇受大家信任、被认为是安全保险的理财产品，近期爆发出一股“零收益”甚至“负收益”的风暴。“零收益”理财产品再次告诉广大投资者市场是有风险的，要理性投资，应综合考虑各种产品的流动性、风险性和收益性，根据自身需求选择最适合自己的产品。
第一，掌握人民币理财产品预期收益情况。产品的资金投向不同，其收益情况自然会有所不同，有保本浮动型的，也有非保本浮动型的，当然风险也就不一样了。
第二，充分考虑搭配销售对总体收益的影响。以前购买人民币理财产品，有些必须搭配一定比例的同期定期存款（定期存款部分要缴纳利息税），这样会降低最后的综合收益率。
第三，选择理财产品的期限和最低认购额度。一般银行有最低认购额度和期限要求，并且在理财期内，不允许提前支取，产品的质押率也不超过70%～90%，因此手头没有闲钱的投资者不宜购买。由于人民币已进入持续的加息周期，银行方面将根据市场变化适时调整产品利率，建议购买短期产品，以半年期和一年期为佳。
第四，关注产品终止权。投资者要弄清楚，终止权掌握在银行手中还是自己手中。若由银行掌握终止权，则产品的收益相对会高一些，但投资者就丧失了主动权，若终止权掌握在投资者这里，虽然投资者可以行使提前终止权利，但产品的收益率就会相对低些。
第五，选择银行。现在的金融产品同质化情况很严重，人民币理财产品也一样，在各家银行的产品差异很小的情况下，投资者应购买服务质量好的银行的产品。
第六，阅读条款。购买之前，要仔细阅读银行所提供的合同条款，因为宣传资料中的某些数据与合同中的具体条款可能有所不同。
第七，知晓风险。任何投资都是有风险的。投资者在购买理财产品时一定要有风险意识，慎重制定自己的理财方案。
首先，投资者必须面对加息后的利率风险。如果人民银行再次加息，定期储蓄存款利率再次调高，那么购买人民币理财产品的收益，可能要面临低于未来的储蓄收益的风险。
其次，产品流动性风险不可忽视，人民币理财计划往往有期限限定，在理财期投资者不能提前取款。
商品有价格，货币也有价格。只是货币有两个价格，一个是对内的价格――利率，体现的是本国货币对内之借贷的价格；一个是对外的价格――汇率，体现的是本国货币以国际货币支付的买卖价格。作为投资人，我们可以先把利率和汇率的决定机制放在一边，单看这两个因素的变化对我们人民币理财产品价值的影响。
敏感变量――本币利率
人民币理财产品的收益率是其投资的金融工具利率与商业银行成本之差。所以，我们需要关注的本币利率其实是两个：一是其投资工具的利率水平，这是理财产品收益率的最高上限；二是储蓄存款利率水平，这是理财产品的机会成本。人民币理财产品主要投资于国债、央行票据等金融工具。我国央行票据的年期收益在3.4％左右，各家商业银行推出的人民币理财产品年收益一般都在2.4%~3.3%之间。可见，人民币理财产品利率的设计留出了一定空间，以此来补偿银行的经营成本。如果理财产品收益率水平超过了3.4％的话，我们投资时就要特别谨慎了。
在投资人民币理财产品期间，若遇到人民币储蓄存款利率大幅提高，人民币理财的投资者由于不能立即取款，就会失去获得较高储蓄收益的机会。现在的人民币理财产品比同期限银行定期存款利率2.25％高出0.15％～1.05％，这就为升息预留出一定的空间。
另外还有一个利率不容忽视，就是存款准备金利率，它是我国储蓄存款和其他金融工具利率制定的基础。如果存款准备金利率变动，那么，其他利率都会随之变动。比如2005年3月17日央行下调超额存款准备金利率后，货币市场中央行票据、金融债等其他品种的利率都有所下降，以此为主要投向的人民币理财产品一度偃旗息鼓。
联动变量――利率与汇率的平价关系
既然利率的提高意味着人民币理财产品的投资收益下降，那是否我们可以认为升息对人民币理财产品的持有人而言就是灾难呢？
要回答这个问题，势必需要了解一个基本的经济原理，即一国货币的币值、汇率与利率之间的密切联动关系，利率上升则本国货币的租借费用上升，亦会联动本国货币的币值上升，从而影响汇率水平。据此可以推知，加息一方面使人民币理财产品收益率受损，另一方面会因人民币币值上升而受益。最终的结果，要看加息的幅度和汇率升值幅度的比较了。
【关键词】人民币理财产品；收益
一、影响人民币理财产品设计的因素
1.宏观金融政策，如银监会政策
年底，监管机构一纸禁令，宣布一个月内理财产品走入了历史博物馆，但短期理财产品仍有很大的市场需求。因此不少银行打起了短期理财的“球”，推出了不少期限在31天至40天之间的短期理财产品。传统的银行中长期理财产品因为门槛较高，一般只针对高端客户。而短期理财产品因为低门槛吸引了较多普通市民，这块业务的占比非常大，银行通过“打球”，做到既不违反监管规定，又能保住普通市民这部分市场，还能帮助存款年底冲高，是一件一举三得的事。
2.市场需求（客户需求）
不同的客户有不同的风险，对资产配置的想法也不同。理财产品要根据客户类型来设计。比如工薪家庭、中等收入家庭、富裕家庭都有各自的风险偏好和理财需求，因此设计出不同具有不同风险和收益的理财产品。
另外，客户在财富积累到一定层次之后对于财富管理需求也会发生变化。随着中国创富第一代在人生阶段和事业发展步入成熟期，她们开始思考未来财富传承问题。此外，他们还希望能在理财和社交等方面给子女提供机会。根据这一趋势，银行会对高端客户理财管理的内涵做进一步延伸。比如进一步丰富投资品种，这些投资品不仅包括与传统金融市场密切联系的风险投资、股权投资、对冲基金、房地产基金，还包括一些另类投资品种，比如红酒期酒产品、艺术品投资基金、钻石投资平台、矿业投资基金等。
（1）理财产品的安全性（考虑到客户对保本的需求）
（2）理财产品的流动性（考虑到客户对资金流动性的需求）
为了弥补一个月以内理财产品被封杀带来的产品真空，各家银行现在开始力推滚动型理财产品以及T+0理财产品。这类T+0理财产品的流动性最好，但收益率也相对较低。
（3）理财产品的收益（具有不同风险偏好的客户要求不同的报酬率）
3.现代技术的发展
现代IT技术的发展，为综合金融提供技术上的可能。比如“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的综合金融服务平台。为客户提供更多元化、个性化的金融产品和服务，帮助客户更省时、省心、省力地实现财富的保障和增值。
4.另类理财产品另辟蹊径，争夺市场份额
比如农行联合天津海鸥手表销售集团有限公司推出的“金钥匙・天工海鸥手表收益权投资理财产品”。购买该理财产品的投资人即可成为海鸥陀飞轮手表的认藏人，投资人可在承诺品开放期内灵活选择，以现金或实物形式获得理财本金和收益。如果选择现金方式赎回产品本息名可获得年化约5%以上的货币收益；如果选择继续持有产品到期，则可在到期获得一款约定款式的海鸥陀飞轮手表，同时还可获得5.5%以上的货币收益。
5.受到国际理财产品的影响
从商业银行自身来看，由于理财产品在中国发展时间较短，因此，中资银行的理财产品大多是由国际大投行所设计并引进。而中资银行理财产品设计人才的缺失导致了其自身对这些产品设计的不了解，从而在购买合同中针对该产品所蕴藏的风险就不能得到很好的识别，最终发生亏损也只能自己一身承担。同时，银行在引进理财产品设计时过度迷信于国际大投行而不对该产品是否适合国内具体情况进行分析。
二、影响人民币理财产品收益的因素
1.理财产品标的资产类型
理财产品收益率收到不同标的资产的影响。债券与货币市场类理财产品以固定收益类产品为主，安全性有保障，因此收益率较低。理财产品如果与股市挂钩，其收益率的高低与当前股市的走势有着很大的关系。而随着全球经济形势出现转变，以及美国次贷危机的影响，全球股市都出现了不同程度的异常波动。而这些理财产品在前期设计时所处的宏观经济环境和当前有着很大的不同，也会出现收益偏差。
2.宏观金融政策
由于我国的金融市场起步比较晚，受到的管制较多，尚不开放，国家的法律，监管规定的改变会使得理财产品的可投资方向发生改变，对投资者的投资收益带来影响，而且国家经济政策会深深影响宏观经济的运行，这又在另一个方面会影响投资者的收益。
3.银行根据市场主动做出结构性调整。
现在一是加息预期减弱，二是短期理财产品变少，百姓更愿意将资金投放到中长期比较稳定的收益品种上，因此银行会根据市场主动做出结构性调整。
4.客户承担的风险
以外汇理财产品为例。外汇理财产品主要有两种，一种是保本且保证收益的产品。这种产品一般收益较低。购买此类产品，客户需承担的是汇率风险，购买理财产品的一段时间里，如果汇率发生了较大变动，可能会导致理财产品到期后客户的资产缩水。一种是保本不保证收益的产品，这种产品一般是挂钩型理财产品。
5.期限长短
长期理财产品的收益通常较高。持有期越长，银行能够通过再投资得到更多回报，因此愿意提供更高的收益率。
6.国内外宏观经济状况
国内经济运行良好的话，股票市场等会上涨，而企业由于具有良好的经营环境，到期还债的能力强，信用风险就会降低，理财产品的收益也会相对提高，而经济全球化的今天，一国经济运行的好坏，已经不再是但有本国所决定，还会受到国际经济环境的影响。
7.利率水平
利息是人们放弃储蓄投资于理财产品的机会成本。目前中国商业银行理财产品中有很大部分是储蓄产品的堆砌，所以利率上升也将引起这类产品收益率的上升；反之，利率下降也会影响到这类产品。若理财产品承诺支付固定收益，那么在利率下调阶段银行将有较大压力来支付相对高的承诺收益率，因此浮动的利率为商业银行理财产品的盈利创造了空间，也给这些产品的收益带来了不确定性，银行在设计理财产品时应研究预测未来利率变动的可能性及变化趋势。
8.管理银行理财产品的人的投资收益水平
由于理财业务是一项知识性，技术型相当强的综合业务，它对从业人员的专业素质要求比较高，从业者除了应具有渊博的专业知识，娴熟的投资技能，丰富的理财经验外，还应掌握房地产，法律营销相关知识，并具有良好的人际交往能力，组织能力，组织协调能力，拥有良好的理财人才的银行不仅会在产品上设计之初，能定出相对讲稿的收益率，且能在理财期间能很好的管理理财资金，保证投资人的利益。
中资银行的理财产品大多是由国际大投行所设计并引进。而中资银行理财产品设计人才的缺失导致了其自身对这些产品设计的不了解，从而在购买合同中针对该产品所蕴藏的风险就不能得到很好的识别，最终发生亏损也只能自己一身承担。同时，银行在引进理财产品设计时过度迷信于国际大投行而不对该产品是否适合国内具体情况进行分析。
9.是否存在附加条款
比如是否提前赎回。如果客户提前赎回，则可获得的现金收益会比持有至到期少。比如前面提到的“金钥匙・天工海鸥手表收益权投资理财产品”。如果选择现金方式赎回产品本息名可获得年化约5%以上的货币收益；如果选择继续持有产品到期，则可在到期获得一款约定款式的海鸥陀飞轮手表，同时还可获得5.5%以上的货币收益。
参考文献
[1]林.银行打短期理财“球”[N].厦门商报,2011-12-6.
[2]宋飞.影响银行理财产品设计及收益的主要因素[D].厦门大学.
由于人民币理财产品相比同期存款利率有较高的收益率和免缴利息税的特点，所以这些人民币理财产品一经推出就受到了市场的热捧。从2004年9月到12月，短短3个月时间，人民币理财业务就达到了300亿元的规模。四大国有商业银行也迅速做出反应，于今年2月份推出了自己的人民币理财产品。至此，人民币理财业务全面铺开。
但是，自从今年3月17日央行下调超额存款准备金利率以后，人民币理财业务突然峰回路转，市场状况与此前一片繁荣的景象大相径庭，各商业银行纷纷暂停了人民币理财发行计划，该业务一下子仿佛由酷暑进入了寒冬。
商业银行之所以大力推出人民币理财产品，除了抵御货币市场基金所造成的存款流失之外，还有其他原因。对于股份制商业银行来说，因其规模相对较小，储蓄存款在存款结构中占比过低，随着近年来信贷业务的不断扩张，其资金缺口不断加大。由于通过人民币理财产品筹集资金的成本比同业融资的成本要低，所以股份制商业银行大力推广该业务，可以吸引个人储蓄客户的资金，弥补资产业务扩张所造成的资金缺口。而对于国有商业银行来说，股份制商业银行人民币理财产品的推出造成了国有商业银行部分个人储蓄存款的流失，为了满足个人投资者的投资需求，稳定存款资金来源，国有商业银行也紧随其后推出了人民币理财产品。
正当人民币理财业务广泛开展之际，出于优化准备金存款利率结构和推进利率市场化的原因，央行将超储利率由1.62％调低至0.99％，市场流动性因此大幅提高，导致货币市场的各种投资工具收益率急剧下降。又由于银监会在批准商业银行开展人民币理财业务的同时，明确界定其投资只限于银行间票据回购和债券投资等，债券收益率的下降直接影响到了商业银行所推出的人民币理财产品投资收益。
在目前这种低收益情况下，主要投资货币市场的人民币理财产品就不可能再维持原来的高收益率了，人民币理财业务陷入了尴尬境地：如果按照过去的高收益率继续发行人民币理财产品，银行很可能面临亏损风险；如果降低产品收益率，对投资者也就失去了吸引力，产品卖不出去。因此，商业银行出于稳健经营的考虑选择了暂时推迟发行新产品的策略。
人民币理财业务由热变冷从侧面反映了该产品对利率变化的脆弱性，但造成这种脆弱性的出现有其客观原因。在现有的政策环境下，由于货币市场上没有丰富的人民币衍生金融工具，商业银行推出的人民币理财产品只能投资于基础债券品种，投资渠道相对比较单一，其收益率与基础债券品种的收益率直接挂钩，所以债券的收益率直接影响到理财产品的收益率。而债券的收益率与人民银行相关法定利率又存在着直接的正相关性，由此导致了人民币理财产品在面对利率变化时缺乏有效的防范和规避工具，完全暴露在利率风险面前。
虽然有如此大的转变，但是我们不能片面地认为人民币理财现在只存在风险。
在近期的理财投资市场上，“人民币理财”无疑是最亮眼的明星。2004年年底，光大银行率先发售的“阳光理财B计划”缔造了短时间内销售几十个亿的惊人纪录。面对人民币理财的广告语，不少投资者都无法抗拒它的魅力：“本金安全、年收益率在3%左右，甚至更高、无风险、安全有保障……”
另外人民币理财产品可以说是人人都买得起的“平民投资”：光大、民生、招商、中信实业、兴业、华夏等6家银行的人民币理财产品，从投资起点金额来看，前5家银行最低为10000元，而华夏银行只需要5000元！
一时间，人民币理财风头无量，购买的热潮一浪比一浪高。本以为它会一直火下去，但现实却是残酷的。银监会的一纸批文几乎改变了“人民币理财”的命运。
银监会在2004年底提出：人民币理财产品既然作为一种投资，就不能承诺保底收益，更不能承诺固定收益。“人民币理财”开始受到来自各方面投资者的“质疑”，它还值得购买吗？
虽然有如此大的转变，但是我们不能片面地认为“人民币理财”现在只存在风险。
对于一种新的投资工具，我们需要对它有充分的了解，并将它与其它投资工具进行深入分析比较，这样才能得到公正、客观的评价；同时明确它的收益和风险，以了解自己是否适合进行这种类型的投资。
“人民币理财”=“准基金”？
实际上，人民币理财产品与基金之间有着很深的渊源。
让我们先来了解一下基金，通俗地说，基金就像是一个很大的蓄水池，人们将自己的资金从四面八方源源不断地投入到这个池中。投资者会以委托的方式寻找一个资金的管理人，帮助他们打理这笔庞大的资金，以实现资金的保值和增值，最后投资收益返还给投资者，投资者同时付给资金管理人其应得的费用。由于总体资金的规模比单个个体资金的规模要大很多，因此，能涉猎更广泛的投资领域并分散了个体的投资风险。
人民币理财产品虽然是由银行所推出，但设计理念基本上秉承了基金的模式，而其自身的特点和操作过程与基金是基本相同的。但是由于推出的主体不是基金公司，因此，只能说是一种“准基金”。
人民币理财产品的具体操作是这样的：首先投资者通过储蓄存款的形式购买该产品，银行和投资者之间会签署一份承诺到期还本付息的理财合同；之后银行将募集到的资金集中起来进行投资，投资的主要对象包括协议存款、国债、金融债以及央行票据等风险较低的金融工具。最后将扣除了银行应得收益外的投资收益返还给投资者(见附图)。
人民币理财VS货币市场基金：
我究竟适合选哪一个
货币市场基金可以说是人民币理财的最大竞争者，我们将人民币理财产品和货币市场基金从收益、流动性、风险这三个方面进行比较和分析，帮助大家了解人民币理财的特点，并明确这样的投资品种是否适合自己。
Round 1： “收益”比较
人民币理财产品刚刚推出市场时的收益不足3%。以光大“阳光理财B计划”为例，第一期产品的收益率为2.88%（税前）。但后来随着民生银行、招商银行、中信实业银行、兴业银行等加入战团，银行间竞争日趋激烈，为了争夺更多的客户，各银行纷纷开始提高产品的收益率：从不足3%增长到3%以上。“阳光理财B计划”的第六期产品收益已经上升到3.18%了。而兴业银行新推出的“万利宝”――"年年升"人民币理财产品更创下了一年期收益率3.24%的最高纪录。估计未来人民币理财产品的收益率有可能会继续上升，但是由于它投资的主要是低风险金融工具，相对的收益率也不会太高，保守估计不会超过3.5%。
而目前市场上7只货币市场基金的收益率从2.5%～3%不等，货币市场基金平均收益率在2.6%左右。以招商现金增值基金为例，年收益率约为2.669%(截至2004年10月10日)，在国内7只货币市场基金中排名第二。
在单纯年收益率的比较上，人民币理财产品略占上风。但如果再考虑投资的成本，情况就不一样了。大部分银行的人民币理财产品是不 收取手续费的，当然也有例外，像兴业银行会收取1‰～2‰左右的管理费。总体来说人民币理财产品的投资成本极低。而购买货币市场基金时少不了要交纳认购费、申购费和赎回费，另外投资者还需要承担如管理费、托管费和运作费等其他中间费用。目前开放式基金一个申购赎回过程的交易费用大致在2%左右。这样在收益减去投资成本后，人民币理财产品在收益上就有绝对的优势。
但如果投资期限不同，可能情况就会不一样。假设同样投资半年，部分货币市场基金的收益率就有可能比人民币理财产品的收益率要高。
比较结果：人民币理财略胜
Round 2： “流动性”比较
人民币理财产品按照协议规定，双方都不能提前终止协议，如果在理财期间投资者有应急需要，可以选择不超过认购数量70%的质押贷款；而货币市场基金的支取就相对方便得多。一般来说，投资者如果有需要，只要在营业时间内提前一天递交赎回申请，一般隔天赎回款就能到账，收益也是按照最新的7天收益率执行，不存在利息打折的问题。
很明显，和人民币理财产品相比较，货币市场基金的灵活性更强，很好地保证了资金的流动性。
比较结果：货币市场基金胜出
Round 3： “风险”比较
人民币理财产品和货币市场基金的投资标的大致相同。但是对于银行来说，货币市场是他们最为熟悉的领域，一切操作都驾轻就熟。而且他们掌握了一些只有银行才可以进入的投资领域，如协议存款、票据交易等。仅这些内部资源优势就足以让银行实现对客户承诺的收益率。另一方面，银行理财计划的封闭式管理在确保收益率方面又增添了一个有效渠道。不同于货币市场基金，银行的理财计划资金完全可以放心大胆地进行杠杆式的滚动操作，而没有明确限制的商业票据投资同样也有助于收益率的提高。
以上这些优势都是基金公司所不具备的。而且货币市场基金是开放式基金的一种，其收益率也无法保证，很有可能出现较大的波动。
比较结果：人民币理财胜出
投资建议：一番比较之后，人民币理财产品胜出两个回合，但这并不意味着所有人都应该去购买人民币理财产品，俗话说“没有最好的产品、只有适合自己的产品”。
人民币理财产品有良好的安全性和不错的收益率，它适合那些追求长期稳定收益、风险承受能力较低、拥有资金流动性较差的投资者，例如老年人、需要进行储蓄计划的社会新鲜人。当然，如果你手头有一笔闲置资金，规模不大，短期内也不打算进行其他投资，购买人民币理财产品算是个不错的选择；但如果考虑资金的流动性，货币市场基金明显就更适合你。
人民币理财的潜在风险分析
在这里提醒投资者，人民币理财产品既然作为一种投资，它肯定是存在风险的。
目前人民币理财产品所面临最大的风险莫过于“加息”。不少专家预测：2005年中国将进入新一轮的加息周期，如果再遇到银行加息，选择人民币理财的投资者不能中途取款，可能收益率会低于未来的储蓄利率。
