2024年5月沥青市场均价为3875元/吨，环比下跌18元/吨或0.46%。5月沥青刚性需求启动仍然较为缓慢，同时，在原油价格下跌和稀释沥青贴水下降的共同作用下，沥青成本支撑减弱，现货市场缺乏利好提振，沥青均价环比出现下跌。进入6月份，沥青成本支撑或继续走弱，叠加传统梅雨季节来临、需求改善幅度有限，而沥青社会库存始终维持高位，沥青现货价格将依旧承压下行。1.原油重心下移，成本支撑持续减弱进入6月份，原油市场关注欧佩克会议情况，预期沙特减产协议有望进一步延长，但会议表态从第四季度开始沙特有逐步增产的可能，市场担忧供应端增加后减产协议失效，加之近期石油库存去库低于预期，甚至多次累库，汽油消费也偏低，多重利空因素下，国际油价从高位不断走低。尽管6月份稀释沥青贴水报盘有2美元/桶的反弹，但仍难以扭转沥青成本（原油+贴水）支撑减弱的趋势，对沥青现货价格产生利空影响。2.即将步入雨季，需求释放不足从国内降水规律来看，6月中上旬开始，长江中下游地区将进入传统的梅雨季节，降水量将呈现逐渐增加趋势；7月份开始，国内降雨带将逐渐北移动至华北地区，华北地区降水量也将逐渐增加。综合来看，6-8月份我国中东部大部分地区降水量将达到年内高点且降雨相对集中，持续的降雨天气不利于道路项目施工，因此6-8份国内沥青需求环比增加的幅度比较有限，局部地区需求量甚至有下滑趋势，需求端无法给予现货市场利好支撑。3.沥青库存维持高位上半年是沥青市场刚性需求偏弱的一段时间，沥青炼厂库存和社会库存普遍会存在上升趋势，截至6月5日当周，社会库容率上升至67%，炼厂库容率上升至32%，均处在今年以来的高位水平。但是，今年1-5月份沥青产量同比减少幅度在5%左右，而社会库存和炼厂库存却同比分别高出20个百分点和6个百分点，由此可见今年沥青市场刚性需求的低迷情况。在6-7月传统雨季里，明显偏高的沥青库存将给现货市场带来压力，利空现货价格。短期沥青市场唯一的利好或来自供应端的减产受沥青需求启动较慢，库存压力偏高等因素影响，进入6月份部分炼厂有停工检修计划，包括中石化在内的部分主力炼厂也陆续转产渣油，沥青产量环比呈现下滑走势；虽然岚桥、海右等炼厂在6-7月份有复产沥青的计划，但地方炼厂生产方案调整灵活，后期能否兑现产量仍需留意。整体来看，供应端的阶段性减少是沥青市场唯一的利好支撑。综合沥青市场供应、需求、库存和成本等多方面因素考虑，6月沥青市场利空因素或占据主导地位，沥青现货价格仍面临一定的下行压力。不过，在沥青生产利润较差的情况下，仍需留意炼厂供应端是否有进一步减产的可能性以及终端逢低补货后对现货价格的支撑。
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